Los que se van ahogando? Observador Político L a semana pasada escribí una columna que se publicó el viernes 24 de enero discutiendo los efectos de la caída en los ingresos en dólares de los países que dependen de los productos primarios, enfatizando los menores ingresos por exportaciones, los mayores salidas de capital y la subsecuente devaluación de la moneda. El mismo día que se publicó el artículo hubo una caída drástica en el valor de esas monedas. FUENTE: International Financial Statistics, del FMI. Las devaluaciones son la lógica consecuencia del desequilibrio de la demanda y la oferta de dólares en los mercados locales. Con menos dólares entrando, la misma cantidad de pesos trata de comprar una cantidad menor de dólares. El precio de los dólares en moneda local sube. Es decir, la moneda local se devalúa. Pero al devaluarse la moneda, el rendimiento en dólares de las inversiones cae. Los que tienen pesos experimentan una pérdida de capital (sus pesos valen menos en términos de dólares). En ese momento, deciden cambiar sus pesos por dólares, lo que aumenta la demanda de dólares sin que su oferta aumente. La moneda se devalúa más. Y se forma un círculo vicioso. Si esto pasa, se genera una crisis grave. Este círculo vicioso parecía estarse acelerando en varios de los países emergentes. El peor comportamiento de las monedas locales fue en Argentina, en donde el peso cayó 15 por ciento en el día. Pero la moneda se debilitó significativamente en muchos otros, incluyendo Chile, Brasil, Turquía, Rusia e India. La tendencia a la devaluación no es nueva. La gráfica 1 muestra las devaluaciones en América Latina en los últimos 12 meses (los datos no incluyen las devaluaciones de enero). Las devaluaciones causan varios problemas, entre ellos una caída en el poder adquisitivo real de los salarios por el aumento en la inflación que las devaluaciones causan (en Venezuela, por ejemplo, donde la moneda cayó 47 por ciento en un año, los carros y las computadoras y los iPads y todo lo importado es 47 por ciento más caros que hace un año). Por eso, los bancos centrales tratan de evitar las devaluaciones o sus magnitudes. La manera de hacerlo es darle dólares al público para aumentar la oferta de estos. Eso, por supuesto, significa reducir las reservas internacionales del banco central-es decir, los dólares que guarda el banco central en países con monedas locales para vendérselos al público cuando este los demanda. La gráfica 2 muestra cómo las reservas de Argentina y Venezuela ya han caído catastróficamente, sin poder evitar que sus monedas se devalúen 23 y 47 por ciento respectivamente. FUENTE: International Financial Statistics, del FMI. El Salvador sigue inmerso en sus procesos políticos, en los que las políticas de Gobierno tienen una prioridad menor que los ataques personales en contra de ARENA (los que van contra otros no se permiten). Mientras tanto, el mundo sigue su marcha y están comenzando a pasar cosas en los mercados internacionales que van a afectar a todos los países en desarrollo, incluyendo a El Salvador. No se nota que nadie esté prestando atención. Si lo que está comenzando a pasar afecta nuestras exportaciones a los países que dependen de los productos primarios, vamos a necesitar mucha inversión para salir adelante sin mucho daño. Pero al Gobierno no parece importarle nada más que ganar las elecciones.
Por Manuel Hinds